中央经济工作会议将消费摆在优先发展位置，强调保障年轻群体就业，多渠道增加城乡居民收入，政策有望助力消费振兴。从近期疫情优化速度持续超出市场预期，市场节奏也在加快。随着疫情放开节奏加快，消费场景修复也会提前，超出此前市场预期。我们此前在《现阶段消费品投资三个阶段》中强调，随着疫情优化加快，低估价值股估值修复将会提前展开。考虑到白酒开门红悲观预期已经反应较为充分，目前阶段低估值白酒成为配置重点。白酒建议先低估值、后成长，短期估值修复重点配置【迎驾贡酒(行情603198,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)】等，2）估值扩张：【茅台、古井、汾酒、老窖、舍得、酒鬼酒(行情000799,诊股)】。
大众品：成本改善先行，预期修复加速，重点布局啤酒+餐饮供应链，1）啤酒等低度酒水确定性改善，建议增持：青岛啤酒(行情600600,诊股)、燕京啤酒(行情000729,诊股)、百润股份(行情002568,诊股)、重庆啤酒(行情600132,诊股)，港股：华润啤酒、青岛啤酒股份；2）餐饮供应链展现弹性，建议增持：宝立食品(行情603170,诊股)、千味央厨(行情001215,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)、安井食品(行情603345,诊股)、味知香(行情605089,诊股)等。
当前双十一后行业整体处于淡季，头部品牌商逐步推出新品为明年蓄力。建议重视各品牌公司新品动向，以及股价回调带来的布局机会。建议增持：1）管理、组织等优势凸显、充分受益格局优化，且大单品带动盈利能力进入上行期的【珀莱雅(行情603605,诊股)】；2）受益功效护肤红利，有望持续高速增长的功效护肤品牌商【贝泰妮(行情300957,诊股)、华熙生物(行情688363,诊股)】；3）估值较低、存在边际改善预期的【青松股份(行情300132,诊股)、鲁商发展(行情600223,诊股)、上海家化(行情600315,诊股)、水羊股份(行情300740,诊股)、拉芳家化(行情603630,诊股)、丸美股份(行情603983,诊股)、嘉亨家化(行情300955,诊股)】等。受益标的：巨子生物。
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